Um número crescente de empresas de capital de risco pode estar abrindo champanhe antes do Ano Novo. Hoje, algumas empresas de investimento anunciaram novos fundos: Arte Ventures, BoxGroup, Playground Global e Singular fecharam com fundos, enquanto Partech disse que estava lançando um fundo de risco de 360 milhões de euros.
Num contexto de despedimentos e de incerteza económica contínua, os anúncios – especialmente numa sucessão tão rápida – são uma espécie de choque. Mas eles apontam para algumas verdades subjacentes sobre o mercado neste momento.
Os investidores institucionais ainda estão interessados no capital de risco como classe de activos; com avaliações mais racionais, veem 2024 como um bom momento para investir dinheiro em startups; eles também estão ansiosos para manter seus relacionamentos com empresas de risco que cumpriram algumas de suas promessas nos últimos anos, especialmente depois de descansar um pouco em 2023.
Como Eric Hippeau, sócio-gerente da Lerer Hippeau, disse ao TechCrunch no ano passado, quando a empresa arrecadou US$ 230 milhões em 2022: Em 2021, “[A]Todos os sócios limitados ficaram completamente sobrecarregados com pessoas que arrecadaram dois fundos em um ano ou muito mais do que normalmente fazem.”
A questão é até que ponto os LPs estão começando a relaxar os seus orçamentos e, apesar da atual onda de notícias sobre financiamento, a resposta está longe de ser clara.
Steph Choo, sócio da empresa de capital de risco Portage, afirma que ainda é um “ambiente difícil para arrecadação de fundos”. Ela acha que o que estamos vendo é o resultado do interesse contínuo em fundos com sólidos históricos e distribuições de capital integralizado.
Karim Gillani, sócio geral da Luge Capital, concorda com o sentimento. Os sócios limitados “continuarão a apoiar os gestores de fundos que acreditam poder não apenas selecionar essas empresas de forma consistente, mas também entrar nesses negócios quando forem competitivos”, disse Gillani por e-mail.
A queda nas avaliações também poderá chamar a atenção dos financiadores institucionais, cujos gestores de carteiras podem ter pago excessivamente pelos negócios nos últimos anos devido a um mercado turbulento – e que podem, pelo menos por enquanto, conseguir negócios muito melhores em equipas talentosas.
“Como fundo, se você tem pó seco, agora é a hora de implantar, porque as melhores safras históricas em risco vieram de períodos após uma redefinição de avaliação”, disse Choo por e-mail. “Alguns LPs com visão de futuro também estão olhando para essas mesmas tendências históricas, em conjunto com o macro mais amplo (forte desempenho do mercado público, apelos para uma aterrissagem suave, etc.), o que pode gerar um interesse renovado no próximo ano.”
Entretanto, os LP podem não estar a responder tanto ao que está por vir em 2024, mas a olhar para um horizonte mais longo, especialmente tendo em conta que os fundos de risco normalmente investem ao longo de um período de 10 anos.
Como observa Gillani, tantos anúncios de novos fundos não indicam necessariamente que 2024 será “um ano próspero”. A aposta é mais provável que a indústria de capital de risco – sempre um negócio cíclico – irá invariavelmente recuperar, e que esta recuperação acontecerá mais cedo ou mais tarde.
Connie Loizos também contribuiu para este artigo.