É sempre bom ter muito capital para investir, mas administrar um novo fundo grande pode ser ainda mais vantajoso agora, já que muitas empresas em estágio avançado que adiaram a captação de recursos no ano passado provavelmente estarão no mercado, faça chuva ou faça sol. 2023.
Sem dúvida, empresas de risco tradicionais como a NEA, que fechou com US$ 6,2 bilhões em dois novos fundos, estarão esperando por eles.
O mesmo acontecerá com a empresa de aquisições Bain Capital, que acaba de fechar seu segundo fundo Tech Opportunities de crescimento com US$ 2,4 bilhões, acima dos US$ 1,3 bilhão que a empresa investiu. através do primeiro veículo de seu tipo em 2019.
A equipe de 30 pessoas usou seu fundo de estreia para financiar aquisições de empresas de médio porte, fazer investimentos em várias plataformas e buscar “oportunidades táticas” que possam ser aparafusadas a outros de seus investimentos. Mas em estágio avançado startups apoiadas por capital de risco estão entre as “arquétipos” que o grupo financia, e startups em estágio avançado podem provar especialmente atraente agora, pois há menos concorrência para apoiá-los no momento. Pelo menos, de acordo com dados da Crunchbase, o financiamento de estágio avançado e de crescimento tecnológico pairou em torno de US$ 40 bilhões no quarto trimestre do ano passado, uma queda de 64% ano a ano, de US$ 110 bilhões no final de 2021.
Não que os parceiros do fundo Tech Opportunities estejam esperando por fundadores em busca de capital. Eles já fizeram quatro investimentos proativamente do novo fundo, três dos quais se enquadram diretamente no território de aquisição tradicional, incluindo a aquisição de uma participação minoritária na Ataccama, uma plataforma de gerenciamento de dados que foi desmembrada do Grupo Adastra; conduzindo uma aquisição controlada em parceria com a equipe europeia de PE da Bain Deltatre, uma empresa de tecnologia de esportes e entretenimento com sede em Turim, Itália; e comprando ações primárias e secundárias da empresa ainda privada, Hudl, que tem quase 17 anos e sediada em Lincoln, Nebraska.
Uma quarta aposta foi um pouco mais arriscada, quando no ano passado o Bain Capital Tech Opportunities Fund liderou uma rodada de financiamento de € 590 milhões na fintech SumUp, de 11 anos.
Mesmo em um mercado mais racional, a equipe diz que não tem apetite por algumas das empresas em estágio avançado que se concentraram no crescimento a todo custo durante o mercado agitado que mudou abruptamente de direção na primavera do ano passado. Darren Abrahamson, que lidera a equipe junto com outros três sócios, conta que desde o início o grupo tem “ficou bem longe dos tipos de empresas realmente de alto crescimento e alto consumo que estavam levantando fundos rapidamente e não dando muito acesso às pessoas. Em vez disso, encontramos nosso caminho para mais fundadores, empresas iniciais que estavam pensando no parceiro que desejavam, em vez da avaliação que desejavam. ”
A equipe também não está disposta a fazer parceria com fundadores que não conhece há muito tempo. O sócio Philip Meicler aponta para a BuilderTrend, uma empresa de software de construção fundada por irmãos há 17 anos e que a equipe da Bain apoiou com seu fundo inicial. Meicler diz que a Bain teve um relacionamento de três anos com os fundadores, que nunca haviam aceitado capital institucional, e que o relacionamento que eles estabeleceram acabou levando ao controle conjunto da empresa. (Meicler diz que a Bain desde então ajudou a BuilderTrend a “lançar vetores de crescimento, como serviços financeiros incorporados e compra de materiais por meio da plataforma”.) Acrescenta Abrahamson: “Construímos relacionamentos ao longo de pelo menos um ano, às vezes até cinco anos”.
O que os investidores vai que pretendem financiar com este segundo veículo Bain Capital Tech Opportunities são empresas em temas e setores específicos, incluindo segurança cibernética, TI de assistência médica e fintech. “É onde investimos pesadamente e temos experiência e conhecemos não apenas macrotendências e espaços, mas também quais empresas estão no espaço e onde pode haver jogadas de consolidação e outras formas de criar vencedores claros”, diz Meicler.
A maioria dessas empresas provavelmente será sediada nos Estados Unidos. É onde a equipe implantou a maior parte de seu primeiro fundo, embora tenha apoiado uma empresa no Japão e outra no Brasil e agora tenha algumas pessoas em Londres dividindo um escritório com outros funcionários da Bain Capital.
Muito possivelmente, algumas dessas empresas serão startups em estágio avançado – embora tenham que ter negócios reais com receita real, e Abrahamson parece pensar que as melhores oportunidades provavelmente ainda virão nessa frente.
Como ele vê, “Muitas empresas em estágio avançado ainda estão tentando administrar o caixa e cortar custos e estão adiando a necessidade de levantar capital e aumentar suas avaliações, então pode levar tempo para que essa dinâmica se manifeste”, diz ele. “Com aqueles que chegaram ao mercado, não houve disposição para redefinir as avaliações; Acho que a primeira onda foi para alternativas mais estruturadas de dívida, mas isso mudará à medida que eles perceberem o que vem com estruturas mais parecidas com dívidas, então vejo algumas oportunidades nesse espaço.”
De acordo com uma história do final de 2021 na história do Private Equity News, a Bain Capital começou a lançar investidores em seu segundo fundo Tech Opportunities logo após fechar o primeiro.
Na época do relatório, a unidade – que Abrahamson ajudou a lançar – já havia conseguido um compromisso de US$ 60 milhões do Conselho de Investimentos do Estado do Novo México. Na época, a meta era arrecadar US$ 1,5 bilhão e investir em até 15 empresas. Segundo Abrahamson, apesar do tamanho maior do fundo, a ideia continua sendo apoiar cerca de 15 empresas.
Como em todos os fundos da Bain, os funcionários da Bain Capital são o maior investidor individual do fundo.