O tempo é um apartamento círculo, e tudo o que era velho é novo novamente. Por exemplo, nos dias de empreendimento de outrora, as rodadas internas eram consideradas um sinal de mercado ruim; se uma startup não conseguisse atrair um novo investidor principal para sua próxima rodada, o que isso dizia sobre a empresa?
No ano passado, esse pouco de sabedoria convencional foi invertido por condições anormais de mercado e ganância; rodadas internas tornaram-se um sinal de força, pois os players de risco dobraram e às vezes triplicaram em suas empresas de portfólio, procurando obter o máximo de capital possível enquanto a startup ainda estava em sua fase de crescimento.
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E agora voltamos ao estado anterior das coisas. As rodadas internas são mais uma vez sinais de que as coisas não estão indo bem nas empresas que as buscam. Compre agora, pague depois A Klarna deixa claro o ponto: a gigante BNPL, ricamente valorizada, está procurando obter novo capital de patrocinadores existentes com desconto em relação à avaliação anterior. O Wall Street Journal relata:
A empresa de pagamentos com sede na Suécia pretende levantar até US$ 1 bilhão de investidores novos e existentes em um acordo que pode avaliá-lo na faixa de US$ 30 bilhões depois que o dinheiro for injetado, disseram as pessoas. Isso representaria uma queda de aproximadamente 30% em relação à rodada anterior.
Ninguém gosta de uma rodada para baixo. Eles são diluídos, confusos e desmoralizantes. Mas eles também são muito melhores do que não levantar dinheiro e morrer, então as empresas os levantam quando necessário.
Nossa pergunta esta manhã não é se faz sentido para a Klarna levantar capital interno a um preço mais baixo. Como observa o WSJ, a empresa tentou aumentar um pouco sua avaliação antes de mudar de rumo e buscar um preço mais baixo. Sabemos por que Klarna está perseguindo uma rodada de baixa: necessidade. Em vez disso, nossa pergunta é se a empresa está reduzindo sua avaliação o suficiente para alinhar seu valor com os preços atuais de mercado.
Vamos descobrir.
Klarna, Affirm e a revisão de avaliação do BNPL
Felizmente para nossas necessidades, existem players públicos de BNPL para observarmos enquanto trabalhamos para entender melhor o valor da receita da fintech específica. Affirm é público e outros players que possuem serviços BNPL também são negociados publicamente.
Afirmo, sendo efetivamente um jogo BNPL puro, e que tem alguma sobreposição de mercado com Klarna, é um comp flutuante perfeito para a empresa sueca. E a empresa dos EUA divulgou seus resultados do calendário do primeiro trimestre de 2022 (terceiro trimestre fiscal de 2022) há pouco mais de uma semana. Isso significa que temos dados recentes de uma empresa pública.
Para entender o quão bem o Klarna está se redefinindo, vamos fazer um pouco de coleta de dados e matemática. Começamos pelo lado da coleta (calendário de todos os períodos; dados via empresas):
